Distribution och Minus Development

“For their efficient market theory to be correct, the current market price has to have accurately discounted all the concerns and needs of the marketplace in every possible timeframe. That just doesn’t occur. If it did, the market would just move sideways.”

- J. Peter Steidlmayer, Intermarket Interview

Den effektiva marknadshypotesen antar att finansiella marknader är effektiva, vilket innebär att priset på en tillgång återspeglar all tillgänglig information och att priset därmed är riktigt i den meningen att det återspeglar den kollektiva analysen hos alla investerare. Priset motsvarar således marknadsvärdet vid varje given tidpunkt. Hypotesen säger därmed att det inte är möjligt att konsekvent vinna över marknaden genom att använda någon information som marknaden redan känner till, förutom möjligen genom insiderinformation.

Enligt Steidlmayers Market Profile är inte pris och värde detsamma. Marknadens syfte är att distribuera en produkt så effektivt som möjligt (SAOB: nat-ekon. om den art av ekonomisk verksamhet som har till uppgift att fördela de ekonomiska nyttigheterna bland konsumenterna.). Priset syftar till att attrahera aktörernas intresse och har således enbart en marknadsförande funktion i distributionen. Måttet på hur effektiv distributionen är, dvs. värdet, utgörs av volymen (pris + tid).

Market Profile skiljer på två typer av distribution: normal priskontrollerad distribution, grafiskt utformad som en klockkurva, samt Steidlmayer distributionen där den första standardavvikelsen sker vid en av de prisextremer som följer en rörelse.

I en Steidlmayer distribution representeras första steget av en icke-priskontrollerad vertikal rörelse som syftar till att korrigera en obalans mellan utbud och efterfrågan orsakad av förändrade marknadsförhållanden. Katalysatorn för den icke priskontrollerade rörelsen är kapitalflödet. Så snart det nya effektiva priset upptäcks och kapitalflödet avtar övergår marknaden till ett horisontellt priskontrollerat tillstånd där distributionen utvecklas mot en normala distribution (jmf. point-of-control, POC).

Avvikelse från normen, dvs. en proportionell klockkurva, orsakas av minus development som utgör effektivitetens motsats. Minus development representerar vad som inte har hänt i marknaden. Ett sådant exempelvis är när att ett av distributionens steg uteblivit på grund av ett gap i priset. För tradern utgör minus development optimala affärsförhållanden.

”Imagine a low-volume area as a balloon. The surface of the balloon offers resistance to the probing of the tip of a pencil. Once the pencil pierces the balloon, however, there is noting to stop its motion in the direction of the initial probe”

James F. Dalton, Mind over Markets

I den dagliga handeln framträder normalt minus development som områden med låg eller ingen volym. I motsats till områden med hög volym (high volume node, HVN) erbjuder den låga volymen ingen rörelse dämpande effekt. I samband med att dessa områden besöks kan hastiga rörelser förväntas efter att prisnivån antingen stängt av den initierande aktiviteten och samtidigt attrahera kraftig responsivt handlande från motparten, eller attraherat ytterligare initierande aktivitet i riktning med pristestet.

Med initierande aktivitet avses aktiv försäljning under ett tidigare upplevt rättvist pris, medan responsivt handlande avser när köparna reagerar på det låga priset. Ett omvänt resonemang gäller vid priser över tidigare rättvist pris.

”Instead of competitively searching for beginnings, the trader should be looking for endings. If everyone is trying to enter the market, then you’re going to have a staggered entry system, witnessed by the Steidlmayer distribution. the bulk of traders will ender over the broader range rather than a point, due to ability and time frame considerations. So instead of competing with all the entry people – you’re all alone on the exiting side – even a mediocre job in this area puts you ahead of the best entry persons.”

- J. Peter Steidlmayer, Profile of Chaos

Av distributionsprocessen följer att marknaden regleras av en egen timeframe där slutet av en rörelse alltid är en början på nästa. Genom att försöka förstå marknaden och aktivt söka slutet på en rörelse kan förhoppningsvis spekulanten vinna en fördel mot övriga marknadsaktörer och därmed utveckla sin edge.