Sällsynt intervju med Peter Steidlmayer

Rare Interview of Steidlmayer

Värdeområdet & 80%-Regeln

"First identify the price at which the greatest volume occurred. Then, sum the volumes occurring at the two prices directly above the high-volume price and compare it to the total volume of the two prices below the high-volume price. The dual price total with the highest volume becomes part of the value area. This process continues until 70% of the volume is reached."

-- James F Dalton, Mind Over Markets

Inom Market Profile avser värdeområdet (Value Area, VA) den delen av rangen där 70 % av profilens handel företagits. Området representerar en standardavvikelse från fair value (POC) och beräknas genom en TPO räkning eller genom faktisk volym.

Föregående dags övre (VAH) och nedre (VAL) nivå ingår i flera Market Profile strategier och anses då utgöra referensnivåer av betydelse (motstånd och stöd). Det aktuella värdeområdet, Developing Value Area, är mer dynamiskt och används istället i relation med föregående värdeområde för att bedöma bias, dvs. den kortsiktiga trendens riktning. Generellt kan sägas att om handeln sker inom tidigare värdeområde så anses marknaden balanserad, medan om handeln sker utom tidigare värdeområde anses tidigare värde förkastat och marknaden i obalans.

I samband med begreppet talas också om den sk. 80 % Regeln. Strategin introducerades i The Profile Reports (Dalton Capital Management 1987-1991) och stadgar att om marknaden öppnar eller handlas över/under föregående värdeområdet och därefter handlas två efterföljande 30 minuters perioder inom området så är oddsen 80 % för att hela värdeområdet penetreras. Det bör noteras att marknaden inte behöver handlas två hela 30 minuters perioder inom området för att kvalificera strategin. Det räcker med att samma period öppnar utom och stänger inom värde samt att den efterföljande perioden öppnar inom värde.

Balansera Mera

I förra inlägget diskuterades betydelsen av att dela profilerna i normala distributioner. Under veckan som gick (2010 v.11) bröt ES tidigare balans och etablerade flera balanser inom samma värdeområde (tis-tor). En sammanslagning (merge) av dessa avslöjade en större balans och följaktligen tillfälle till affär.

Vid denna typen av multidagars balanser gäller att ju längre tid balansen etableras desto mer betydelsefull anses den. Ett utbrott kan indikerar flera dagars trend i riktningen med utbrottet (bias). En utmärkande spets som ovan visar distributionens mognad och att ett utbrott sannolikt är förestående.

Hitta Balansen

Marknadens ändamål är att tillgodose köparna och säljarna med ett förhandlingsforum. Medelst en dual auktion förhandlar köparna och säljarna för att fastställa det rätta priset inom ett intervall som spänner mellan excess unfair high och excess unfair low. Skälet till benämningen dual (2-vägs) auktion är att priset auktioneras i en riktning tills en respons framkallar rörelse i motsatt riktning. Priset roterar således konstant från high-till-low och från low-till-high.

Marknaden betjänar vidare flera syften och tidshorisonter och är endast en mekanism för att hitta det pris som tillgodoser flest aktörer i nuet (fair pris). Köparna och säljarna kan handla utifrån rent spekulativa syften, men handeln kan även vara näringsbetingad, utdelningsbaserad, föranledd av kalender spreadar, arbitrage handel, hedging, åtagande att tillgodose likviditet, syfte om valutaexponering mm. Deltagarna i förhandlingsprocessen utgår dessutom ifrån skilda timeframes. En daytraders och en longer timeframe investors uppfattning om värdet differentierar följaktligen. Alla måste dock verkställa sina orders i day timeframe perspektivet.

I en balanserad och effektiv marknad har equilibrium uppnåtts och fair pris hittats. Inom detta intervall sker därefter distributionen. När aktörerna med längre timeframe ändrar uppfattning om värdet inleds dock sökandet efter ett nytt pris för distributionen och marknaden övergår i en obalanserad ineffektiv fas.

Den metod som bäst visar distributionerna är Market Profile. Market Profile är inte ett handelssystem utan enbart en metod för att grafiskt organisera marknadens egengenererade data.

Sedan Market Profile introducerades har marknaden förändrats. Med 24 h handel finns inte längre en given öppning. Vidare så åskådliggörs inte heller distributionen (strukturen) lika tydligt som förr varför värde är svårare att identifiera.

En effektiv metod för att finna värde, och följaktligen stöd och motståndsområden, är att dela profilerna i normala distributioner. På så vis kan auktionen följas i marknadens timeframe.

Sikta... Redo... ELD!

En lyckad affärsmetod är i huvudsak av tre komponenter: en strategi, taktiska överväganden och korrekt mekanik (verkställighet).

Strategin är vanligtvis en hypotes formulerad genom empiriska studier som visar en historisk edge när vissa specifika förutsättningar är för handen. Taktiska överväganden är den diskretionära traderns tolkning av rådande förhållanden och bedömning av om strategin är lämplig att verkställa eller inte.

En historisk studie av SP500 visar exempelvis att 70% av alla gap fylls intradag. En strategi kan således vara att försöka fada gapet vid öppningen. Taktiska överväganden, så som en kraftigt vinklad $tick, en oförutsedd headline, mm, kan dock leda till att tradern inte anser oddsen så fördelaktiga som det empiriska testet visar varför strategin inte sätts i verket.

Den tredje komponenten glöms dock ofta bort. Hur ordern verkställs är ofta avgörande för metodens framgång, i synnerhet vid intradags handel.

Samtliga strategier har, eller bör ha, en trigger, dvs. en sista förutsättning som ska uppfyllas för aktion. För en Gapfill kan triggern exempelvis vara börsen öppning (klockslag). Ytterligare exempel på triggers är specifika prisnivåer och periodens close, mm.

Så snart strategin triggas verkställs ordern genom en av tre metoder: market order, limit order eller stopp order:

Triggern för de två strategier jag redovisat i föregående inlägg (Inside-Out/Outside-In) är periodens close. Fördelen med en rangebar chart är att close antingen motsvarar högsta eller lägsta i perioden varför periodens stängningkurs kan beräknas.

Om 7 av 10 affärer är vinstgivande med target 8 tick/SL 9 tick, och vi i genomsnitt gör 4 affärer per dag blir resultatet per år följande:

4 x 150 dagar = 600 transaktioner; (600 x 0,7 x 8 = 3360 tick) – (600 x 0,3 x 9 = 1620 tick) = 1740 tick (435p = 21 750 usd) – 2640 usd (courtage) = 19 110 usd

När förutsättningarna för att korta är uppfyllda kan följaktligen en stopp säljorder (STP) användas vid förväntad close. Om exempelvis periodens högsta är 1148.25 och priset handlas 1147.50 kan således close förväntas 1147 (5 tick chart). Problemet med en sådan stopp är att den verkställs så snart budet 1147 träffas. Ny period bildas dock inte förrän offerten 1147 träffas varför öppningsperioden i en rangebar chart alltid är 1 tick under/över föregående periods stängningspris.

Genom att lägga en STP riskerar vi således att marknaden gör en revers efter att vår stopp träffats och att setup:en aldrig triggas. Om vi räknar med att varje dag ta minst 1 felaktig affär så påverkas resultatet enligt följande:

150 dagar x 5 tick (Vi stänger positionen om stapeln stänger mot våra förväntningar) = 750 tick (9375 usd + courtage 660 usd = 10 035 usd); Resultat: 19 1110 – 10 035 = 9075 usd

Alternativet är att istället sätta en STP vid den förväntade öppningen, dvs. på 1146.75. Även detta kommer att påverka resultatet negativt eftersom SL nu blir 10 tick och target endast 7 tick:

(600 x 0,7 x 7 = 2940 tick) – (600 x 0,3 x 10 = 1800 tick) = 1140 tick (285p = 14 250 usd) – 2640 usd (courtage) = 16 890 usd

Ovan kan även medföra psykologiska kostnader i det fall öppningspriset blir den följande periodens lägsta. Vid en sådan händelse har kort position tagits i botten av en rotation. Det sämre ingångspriset medför även över lag mer heat.

Om target och SL istället utökas till att motsvara den ursprungliga strategin så ändras vinst-% till det negativa . I exemplet antas att vinst-% minskar från 70% till 60%:

(600 x 0,6 x 8 = 2880 tick) – (600 x 0,4 x 9 = 2160 tick) = 720 tick (187,5p = 9375 usd) – 2640 usd (courtage) = 6735 usd

Istället för att välja en STP order kan en stopp limit order (SLM -1) användas, dvs. så snart nästa period öppnar läggs en limit order vid föregående periods close. Problemet är att ordern inte alltid kommer att verkställas, samt att majoriteten av de missade affärerna sannolikt är vinnare då det talar för större aggressivitet från säljarna/köparna att fill inte erhålls. Om vi missar 1 av 10 affär, som dessutom är en vinnare, ändras ekvationen åter till det sämre. Endast 6 av 9 affärer blir nu vinnare, dvs. 66%, mot tidigare 70%.

600 transaktioner x 0,90 ; (540 x 0,66 x 8 = 2851 tick) – (540 x 0,34 x 9 = 1652 tick) = 1199 tick (299.75p = 14 987,50 usd) – 2376 usd (courtage) = 12 611,50 usd

Outside-In

I föregående inlägg redogjorde jag för Tom Bartons (Electronic Local) initierande handelsmetod Inside-Out. Motsatsen till en initierande affär är en responsiv affär (countertrend). Av Electronic Local bloggen framgår att även dessa affärer ingår i Toms handelsplan. Detaljerna för hur Tom kvalificerar dessa affärer framgår dock inte av bloggen.

Genom reverse engineering har jag skapat en egen strategi för Outside-In affärer. Nedan följer de regler jag uppställer för en sådan affär.

a) Priset måste handlas inom ett fördefinierat stöd/motstånds område.

b) En divergens i Delta ska föreligga.

c) Momentum ska vara med affären.

d) Order flow ska vara med affären.

e) När samtliga förutsättningar är för handen tas position vid periodens close.

f) Absolut SL är 9 ticks, men affären kan stoppas tidigare om order flow dikterar så.

g) Profit tas vid logiska stöd/motstånds nivåer eller mekaniskt efter 8 tick, beroende på volatilitet och om scaling tillämpas. Ett minsta mål om 8 tick ger således drygt en risk/reward om 1:1.

Reglerna är således lika lydiga med de för en Inside-Out affär, med tillägget att delta divergens ska föreligga samt följande twist.

Eftersom Keltner kanalen anger spelplanen så ska priset handlas vid ytterkanalerna för att kvalificera affären. Vidare ska avståndet från ingångspriset till 33 EMA överstiga 8 tick (2p). Om så är fallet är strategin att handla en ny topp/botten förutsatt att en delta divergens föreligger samt 45CCI korsat 200/-200 i rikting med affären. Eftersom kumulativt delta är en eftersläpande indikator ingår inte denna i en Outside-In setup. Istället avgörs eventuella divergenser av delta för perioden och delta momentum. Affären triggas vid periodens close.

Slutligen vill jag framhålla att mina affärer är ever-changing och att ovan strategi inte är färdigutvecklad. Inlägget visar dock hur en egen handelsstrategi kan utformas.

Inside-Out

Det finns två typer av affärer: responsiva affärer och initierande affärer.

Med responsiva, även benämnda countertrend, avses affärer där köparen eller säljaren anser att priset avvikit från fair value i sådan utsträckning att en återgång till värdet är förestående. Som vanligt dikteras fair value av den värderingsmodell spekulanten tillämpar, exempelvis fundamental analys, market profile, eller annan teknisk analys. Eftersom ett responsivt handlande normalt föregår initierande handlande genererar de responsiva affärerna större vinster än initierande affärer. Responsiva affärer är dock svårare att bemästra. Majoriteten toppar och bottnar sker antingen under väldigt kort tid eller under till synes övervägande ensidig handel och kräver således att countertradern fattar ett snabbt beslut eller att tradern tar en position mot ett överväldigande ensidigt sentiment. Toppar och bottnar har vidare en tendens att återtestas vilket ytterligare bidrar till osäkerheten eftersom det kan vara svårt att avgöra om priset kommer vända eller fortsätta trenden.

Med initierande, även benämnda trendföljande affärer, avses affärer där köparen eller säljaren anser att priset kommer förändras inom en snar framtid i riktning med nuvarande momentum. Tradern spekulerar således i ett framtida värde. Eftersom trenden uppenbarar sig först i efterhand så blir den potentiala vinsten lägre än vid en responsiv affär. Fördelen är att en pågående trend är lättare att identifiera än ett trendskifte.

"The Trend Is Your Friend Until It Hits A Bend"

--Albert Edwards, Sociéte Générale

Av natur är jag en responsive trader. Jag har alltid identifierat mig med mellanhanden, dealern. När priset väl har vänt och jag missat positionera mig har jag vanligtvis känt att konkurrensen varit för hård, och att jag hellre tar den motsatta sidan av affären, än att jag positionerar mig över/under det jag upplever är det rätta priset. Detta gäller oavsett om fråga gäller börs eller annan budgivning. Min edge har således varit att fokusera på övriga aktörers exit.

Sedan en tid tillbaka har jag dock nyfiket följt en blogg skriven av en trader med många års erfarenhet, kallad Electronic Local (Tom Barton). Tom började sin karriär som golvhandlare redan 1964. Under sin tid som trader har han varit verksam i skilda tidszoner och handlat ett stort antal marknader (fonds, forex, equities, mm.). I början av 90-talet övergick han till att trada elektroniskt och handlar idag främst med Emini SP500 och DowEuro50 terminen från sin terminal i London.

Genom bloggen, som handlar om hur Tom lär sin 25-åriga dotter Kiki kortsiktig terminshandel, redovisar han de metoder och verktyg han använder i sin handel. Specifika setups redovisas dock inte. Dagligen visar han även de affärer han gjort under handelssessionen.

Tom baserar sin trading på Market Profile och order flow. I fråga om order flow så förlitar han sig dock inte på rå data (orderboken) utan till volume breakdown studier, dvs. indikatorer som visar skillnaden mellan köp och sälj volym (delta), i kombination med 5-tick Rangebar diagram.

Den affärsmetod som Tom i första hand lär ut och rekommenderar nybörjaren är vad han kallar inside-out affärer, dvs. initierande trades.

Jag har under en längre tid SIM:at metoden och på senare tid med framgång använt den live i sådan utsträckning att metoden numera utgör den övervägande delen av min handel. Fördelarna jag upplever är hög win-rate, instant gratification (resultat direkt) och en väl definierad risk.

Metoden är dock inte mekanisk utan kräver att tradern kan värdera marknaden rätt. Som framgår av min blog använder även jag Market Profile för att se sammanhanget. Följande regler uppställs av Tom för affär (så som jag tillämpar metoden).

a) Priset måste handlas inom ett fördefinierat stöd/motstånds område.

b) Momentum ska vara med affären.

c) Order flow ska vara med affären.

d) När samtliga förutsättningar är för handen tas position vid periodens close.

e) Positionen är en multipel av tre delar.

f) Absolut SL är 9 ticks, men affären kan stoppas tidigare om order flow dikterar så.

g) Profit tas vid logiska stöd/motstånds nivåer eller mekaniskt efter 8 tick, beroende på volatilitet och om scaling tillämpas. Ett minsta mål om 8 tick ger således drygt en risk/reward om 1:1.

Electronic Local rekommenderar att metoden tillämpas på endast en timeframe (5-tick Rangebar). För att bedöma det kortsiktiga rättvisa priset används två exponentiella glidande medelvärden, 33/99 EMA. Med Keltner kanalen (30/3) identifieras onormala vertikala rörelser från värdet. Momentum indikeras av oscillatorn CCI (45/6), samt vid enstaka tillfällen av Momentum dots (Displaced SMA). För att läsa order flow används en indikator för delta per period samt kumulativt genomsnittlig delta för 9 perioder (averaged cumulative delta)

Om priset korsar 33 EMA och indikatorerna delta, kumulativt delta och CCI är samstämmiga triggas entry vid periodens close, förutsatt att priset handlas vid en stöd- eller motstånds nivå. Eftersom minsta mål är 8 tick och Keltner kanalen anses visa onormal rörelse så diskvalificeras affären om avståndet mellan ingångspriset och kanalen understiger detta mål.

Nedan följer torsdagens (11/3-10) tillfällen:

1. Första affären hade varit en förlorare. Signalen är solid då den även tar sats från föregående dags HVN 1142.50. Lång 1143,25, logisk target 1145.50 (Gapfill) och SL 1141,50. Senast vid den andra röda periodens close (shooting star) 1142.75 bör affären anses misslyckad.

2. Förutsättningarna för lång uppfyllda men i övrigt olämplig entry, med hänsyn till det lägre deltat (+556) och att de 2 föregående perioderna haft ett ordentligt negativt delta samt en längre tids sidleds handel med priset under Momentum pricken (blå linje) .

3. Kort 1142.75 mot LVN 1144 (shooting star dessutom) .Logisk target är föregående dags lägsta 1139.25. Om mekanisk target 8 ticks hade använts hade affären lyckats med nytt tillfälle för entry vid det 4:de tillfället. Annars hade target träffats senare då SL 1140.50 aldrig träffas.

4. Kort 1142.25 med samma förutsättningar som affär nr 3. En försiktig trader hade kanske väntat och tagit position de efterföljande perioden då signalstapeln föregicks av flera positiva perioder.

5. Kort 1141.50, nu med HVN 1142.50 som stöd. Annars samma förutsättningar som ovan. Affären hade stoppats ut 1142.75 när köpsignal gavs.

6. Lång 1142.75 med target 1146 (föregående dags VPOC). Stöd LVN 1141.75.

7. Kort 1142.25. Följande period stänger på 1141.50. Denna trade tog jag och noterade då en otrolig köpvilja. Perioden noterade trots röd stapel +12520 i delta vilket får betecknas som extremt mycket, varför jag avslutade affären med endast 3 tick profit.

8. Lång 1143.50 med samma förutsättningar som ovan. Target detsamma, alternativt föregående dags högsta notering 1148.

9. Lång 1144 med föregående dags högsta 1148 som target. En försiktig trader hade tagit entry först 1145.25 när rörelsen bekräftades.

Totalt fanns 9 tillfällen, varav 1 olämpligt. Det stora antalet affärer är en följd av torsdagens sidledshandel och låga volatilitet. Under mer "normala" dagar är affärerna mindre till antalet men leder generellt sett till högre profit per affär. En del av att se sammanhanget är just att kunna identifiera dagar med högre/lägre volatilitet och anpassa targets och stopps därefter.

Om profit mekaniskt hade tagits efter 8 tick för samtliga 8 lämpliga affärer utom affär nr 6 (3tick) så hade den totala vinsten uppgått till 7.75 p, dvs. 387.5 USD per kontrakt (6.9% med full margin 5600 USD). Courtaget hade med brokern Mirus uppgått till 35.20 USD för dessa 8 roundtrips.

Avslutningsvis vill jag framhålla att inlägget inte är en rekommendation till handel. Genomgången ovan är vidare en grov förenkling av Electronic Locals handelsmetod och dessutom anpassat efter mitt sätt att trada. För den som önskar fördjupa sig ytterligare rekommenderar jag således electroniclocal.blogspot.com samt den webinarie som finns gratis att tillgå på bloggen.

DOM Flash Exempel

Under dagens handel uppmärksammade jag ett försök att attrahera säljare genom att flasha en större post precis över last price. En dylik skenförsäljning är, i motsats till det initiala intrycket, ett tecken på styrka i marknaden och är antagligen ett sista desperata försök att vända kursen innan stoploss träffas.

Kursen har sekunderna innan fallit från 1144 ner mot 1141.5. I den efterföljande rekylen handlas ES handlas till bid-priset (säljare initierar) 1142. Vid ett svagt tillfälle, när bid-sidan endast visar 10-40 kontrakt och säljarna initierar, går plötsligt ask-priset 1142.25 från 127 poster till 1165 poster. Så snart 1142.25 träffas försvinner posten ur orderboken och ES fortsätter rekylen mot 1143.

Orderdjupet

Kortsiktig spekulation kan många gånger liknas med poker. För den oinvigde framstår båda som ett spel där utgången dikteras av slumpen. Den framgångsrika aktören förklarar emellertid sin "lycka" med strategi och taktik, samt en insikt om risk och sannolikheter.

I Texas Hold'em tilldelas spelaren två kort som bara är synliga för spelaren själv. Beroende på spelarens position vid pokerbordet och hans kort beslutar han om att call, check, raise eller fold. Under de fyra bettingrundor som följer den första given läggs sammanlagt fem kort ut på bordet. Dessa fem kort får nyttjas av alla spelare och kallas på engelska för community cards. Efter den fjärde, och sista, bettingrundan visar de spelare som inte lagt sig sina kort, varefter den starkaste hand som kan skapas av fem kort vinner potten.

Den strategiska och taktiska pokerspelaren beräknar löpande sina odds för att vid en showdown besitta den starkaste handen. Anses inte de två tilldelade korten kunna leda till en framgångsrik hand lägger spelaren istället sina kort. På detta sätt lägger sig en framgångsrik pokerspelare nästan 90 % av alla tillfällen.

Spelarna iakttar dessutom noggrant varandra vid pokerbordet i syfte att bedöma huruvida motspelarna icke verbalt kommunicerar starka eller svaga händer. De försöker även dölja de egna signalerna och till och med förmedla ett falskt kroppsspråk med avsikt att vilseleda motspelarna.

I den kortsiktiga handeln är orderboken vårt forum för att samspela med våra motståndare. Genom att iaktta orderboken eller DOM försöker vi bedöma styrkan/svagheten i marknaden. Orderboken är dock det verktyg som jag anser är minst tillförlitligt.

Det finns tre typer av limit-order spekulanter: värde motiverade spekulanter, pre-committed spekulanter och prismanipulatörer. En värde motiverad spekulant uttrycker sin bedömning om värdet genom sin limit order medan en pre-committed spekulant använder limit orders för att reducera sina transaktionskostnader. I det fall en pre-committed spekulant inte får en fill är denna redo att ta position genom en market order.

En obalans i orderboken orsakad av pre-committed spekulanter bidrar ofta till prisrörelse i samband med att deras aggressivitet ökar medan de försöker få sina orders filled framför konkurrenterna genom att omvandla limit orders till market orders. Om obalansen orsakats av värde motiverade spekulanter visar istället obalansen spekulanternas bedömning av fair value.

Det kan vara svårt att avgöra vilken spekulant som ligger bakom buden i boken. Förekomsten av falska poster i syfte att manipulera priset försvårar vidare avsevärt denna bedömning. Som huvudregel opererar pre-committed spekulanterna i best bid/ask spreaden, dvs. den budgivning som sker närmast det senaste betalda priset. Exempelvis kan i samband med att ett stöd testas bid sidan öka markant i förhållande till ask sidan. I takt med att pre-committed spekulanterna accepterar säljarnas pris bör bid sidan lättas utan transaktioner till bid priset.

Stöd- och motståndsnivåer sammanfaller vidare normalt med peakar i order djupet medan volatiliteten vanligtvis ökar när djupet minskar. Ett tunt orderdjup utgör således en större risk för en position varför försiktighet bör iakttas vid tillfällen med låg likviditet, ex. overnight session.

I fråga om den värde motiverade spekulanten, så flyttar inte denna typ av spekulant lika aktivt sina limit orders varför posterna kan iakttas under handelsdagen och följaktligen användas för att bekräfta nivåer av betydelse i marknaden.

"Those whose words are humble while they increase war preparations are going to advance. Those whose words are strong and who advance aggressively are going to retreat."

-- Sun Tzu, Krigskonsten

Svårigheten är som omnämnt att bedöma om budet är verkligt eller falskt. Den tredje typen av orderboks operatör är prismanipulatören. Ofta framträder de i orderboken i syfte att ge sken av styrka eller svaghet och på så vis provocera till handling. Denna typ av poster läggs normalt på behörigt avstånd från det senaste priset (1-2 nivåer) och kan lätt förväxlas med en värde motiverad limit order. En stor post som plötsligt läggs in i boken indikerar ofta närvaron av en manipulatör. Hade aktören haft för avsikt att ta position hade aktören naturligtvis inte haft anledning att ”trissa” upp priset.

Historisk Data för Excel

Historisk data i olika perioder (daily och minut data) för ES, NQ, TF, YM, CL, $ADD (A-D), $ISSU (AD-Kvoten), $TICK, TNX, VIX och OMXS30G0. Filerna är i .txt format. För att använda datan i Excel så ändra filändelsen till .xls.

Historical_Futures_Data

Excel - For Trading Dummies

I arbetsbeskrivningen för en trader ingår att utföra empiriska studier av historiska mönster och strategier. Mer avancerade handelsapplikationer som NinjaTrader och Market Delta tillhandahåller diverse verktyg för baktester. Excel räcker dock mer än väl för att forumlera enklare hypoteser och strategier.

"Foreknowledge cannot be gotten from ghosts and spirits, cannot be had by analogy, cannot be foud out by calculation"

-- Sun Tzu, Krigskonsten

Jag vill framhålla att historisk sannolikhet inte är en garanti för ett framtida utfall. Studier och baktester bör endast användas för att formulera hypoteser, och inte för att försöka bevisa eller negera en affärsidé. Ett fördelaktigt historiskt utfall bör behandlas som en övergripande strategi och kompletteras med taktiska överväganden och mekaniskt regler. Visserligen förekommer kvant baserad mekanisk handel, men enligt min mening är konkurrensen så hård att retail tradern inte får någon edge enbart genom empiriska studier. Studierna bidrar dock till ett objektivt underlag för affärsbesluten.

Historisk data kan exporteras från diverse handelsapplikationer samt hämtas via diverse gratis och avgiftsbelagda internet sidor. För detta inlägg har historisk data för S&P500 cash indexet hämtats från gratis sidan Yahoo Finans. Vidare så används en engelskspråkig Excel varför formlerna måste översättas om de används i Excel på svenska.

För bästa bild dubbel klicka på klippen.

Beredning av data inför analys i Excel

Exempel 1 – Att utreda den normala dagsrangen för S&P500

Exempel 2 – Att forumlera en hypotes om Mean Reversion vid en Sell-Off

Exempel 3 – Att utarbeta en strategi utifrån ovanstående hypotes

Studien ovan visar att en Sell-Off under bullmarket förhållanden historiskt följts av en positiv dag i 72% av fallen. En dylik studie kan kompletteras med ytterligare utforskningar. Vad var den genomsnittliga avkastningen vid köp i slutcallen på dagen för Sell-Off:en? Hur mycket lägre botten i förhållande till slutkursen har historiskt noterats dagen efter? Genom dessa utforskningar kan slutligen en affärsidé formuleras, exempelvis köp Market-On-Close vid en Sell-Off. Target kan vara Market-On-Close dagen efter och Stoploss den normala spreaden mellan slutkursen och den följande dagens lägsta notering. Resultatet kan även användas som en övergripande strategi, exempelvis genom att korta positioner undviks under föregående dags slutkurs om dagen var en Sell-Off-dag.

Användbara formler och funktioner