- Richard D. Wyckoff, The Day Trader´s Bible, 1919
Tapereading syftade tidigare till färdigheten att läsa ”ticker tapen” och därigenom priset, volymen och ordertempot i syfte att gissa den kortsiktiga till medellånga trenden. Denna färdighet ryms egentligen inte inom den tekniska analysen.
Idag förknippas tapereading med att läsa flödet i ”times & sales” och orderboken men principerna kan även tillämpas vid tolkningen av aktiediagram.
Den grundläggande principen är att majoriteten vanligtvis har fel. Vadym Greifer framför i boken ”Techniques of Tape Reading” att idén bakom tekniken är att endast ett fåtal spelare slutar med majoritetens pengar. När exempelvis större delen av marknadsaktörerna positionerat sig för uppgång skapas en obalans mellan potentiella köpare och potentiella säljare. I ett sådant läge är ”the path of least resistence” motsatsen till vad majoriteten förväntar sig.
”To accumulate means to buy as much of the stock as you can, without significantly putting the price up against your own buying, until there are few, or no mores shares available at the price level you have been buying at.”
- Tom Williams, The Undeclared Secrets That Drive the Stock Market, 1993
”The movement of stocks being quietly accumulated is slow and often accompanied by nasty pullbacks. Those pullbacks are caused by smart moneys desire to keep the upward movement in check.”
- Vadym Greifer, Techniques of Tape Reading, 2003
För att kunna följa denna obalans måste spekulanten lära sig skilja på minoritetens (smart money) och majoritetens (allmänheten) handlande. Karaktäristiskt för minoriteten är långsam prisrörelse ackompanjerad av stadigt ökande volym medan majoriteten orsakar hysteriska, nästan vertikala, prisrörelser med skarpt tilltagen volym.
De spelare som önskar ackumulera en aktie måste köpa tillräckligt mycket för att stödja trenden men inte så mycket att majoriteten attraheras. En större köpare som exempelvis önskar köpa 1 miljon aktier, köper normalt 1.5 miljoner och säljer 0.5 miljoner under samma period.
Allteftersom majoriteten uppmärksammar rörelsen stiger volymen. En vanligt missuppfattning vad gäller volymen vid exempelvis en positiv trend är att låg volym är negativt. Hög volym vid uppåt perioderna indikerar utbud (försäljning). Låg volym i riktning av trenden är visserligen ett tecken på att efterfrågan avtar men hälsan av en uppgång bedöms utifrån volymen vid rekylerna. Om volymen avtar vid neråt perioderna kan presumeras att den positiva trenden är i takt. Det motsatta gäller vid negativ trend.
I ett äldre inlägg presenterade jag The Better Volume Indicator. Min åsikt var då att tick diagrammet lämpades bäst vid volymanalyser. Motiveringen var att de större spekulanterna lättare kunde identifieras genom att kombinera tickstaplarna med volymstaplarna. Jag har dock ändrat ställningstagande i denna fråga och anser numera att tidsdiagrammet är lämpligare. Att en spekulant handlar med poster om 500 kontrakt innebär nödvändigtvis inte att spekulanten tillhör den minoritet vi försöker följa.
Signalerna av intresse är fortfarande climax-volume, high-volume-churn och low-volume.
1. Climax Volume
”An acceleration in the price advance/drop, almost vertical movement accompanied by a volume surge, is usually not sustained and indicated the end of this stage of the move.”
- Vadym Greifer, Techniques of Tape Reading, 2003
En spekulant drivs av två rädslor: att förlora sina pengar samt att missa en vinstgivande affär. I samband med en klimax har majoriteten slutligen uppmärksammat vad minoriteten försökt dölja.
Klimax stapeln är i första hand en exit signal och i andra hand en signal för att söka efter en reversal. Om inte volymen accelererat i samband med en känd motstånds/support nivå bör fades undvikas och om volymen accelererat vid en breakout bör inte en play med prisrörelsen tas innan aktien rekylerat och ett stöd identifierats.
I fråga om att söka exit vid klimax volym skrev Richard Wyckoff redan 1919 "Knowing when to close a trade is just as important, if not the most important part of a complete transaction. The best results in active Tape Reading lie in recognizing the moves as they occur, getting in when they start and geting out when they culminate."
Wyckoff låter en triangel illustrera prisrörelsen -- spetsen representerar starten och den breda basen slutet av rörelsen.
I samband härmed kan omnämnas begreppet ”stopping volume” dvs. när volymen är hög och prisintervallet vitt men perioden stänger över mittpunkten (under vid stopp i en positiv trend).
2. High Volume Churn
”Big volume without the price changing indicates (passive) distribution/accumulation and means there is a resistance/support level.”
- Vadym Greifer, Techniques of Tape Reading, 2003
Passiv ackumulation innebär att spekulanten köper från aktiva säljare och passiv distribution att spekulanten säljer till aktiva köpare. Denna typ av volym mönster är inte en signal att agera efter men indikerar ”effort with no result” och är ett svaghetstecken i trenden.
3. Low Volume
”This is a slowing pace of buying/selling with decreasing volume which indicates that the top of this stage of movement is near.”
- Vadym Greifer, Techniques of Tape Reading, 2003
Om volymen avtar i takt med att priset rör sig uppåt indikeras att inte nya köpare/säljare attraheras av det gällande priset. I fråga om en positiv trend anser inte köparna priset attraktivt och önskar ackumulera fler aktier först vid lägre nivåer. Om trenden är negativ indikeras att de potentiella säljarna anser priset under fair value och inte längre är beredda att sälja sina innehav.
Som en avslutande kommentar kan nämnas att tapereading är en enkel metod för att läsa marknadens signaler utan att behöva förlita sig till komplicerade och ineffektiva indikatorer. Genom att sätta volym, pris och tempo i sitt sammanhang, exempelvis vid en pivot nivå, kan förhoppningsvis en indikation erhållas i samband med att marknaden tippar skalan till för del för björnarna eller tjurarna.
Tekniken lämpar sig för alla likvida marknader.
Inga kommentarer:
Skicka en kommentar